社会保障基金运营与管理简答、判断、论述、材料分析

　（简洁版）社会保障基金运营与管理（仅供参考）简答、判断、论述、材料分析

　社会保障基金的性质：（简答）

　在国民收入的初次分配和再分配过程中形成的，从国家财政收入、企业收入和劳动者收入中分离出来的，用于社会保障事业的一种消费性社会后备资金。

　社会保障基金的特征（简答）

　1）保证性；2）强制性； 3）广泛性（来源和使用的广泛性）；4）储存性；5）互济性；6）社会性（受到政治经济文化等方面影响；社会保障基金对国民收入分配和再分配产生影响 对国家财政产生重大影响）

　社会保障基金制度含义：（简答）

　是指社会保障基金制度的设计、调整和改革，是关于社会保障基金的筹措、使用、投资运用和监督管理方面。

　社会保障基金制度内容：（简答）

　主要有工人缴费性基金制度和非缴款性的福利基金制度

　社会保障基金制度的内容体系：基金的征集；基金的使用；基金的保值增值；基金的监管；社会保障基金制度的设计、调整与改革。→实际应用

　社会保障基金运营的效应（简答）

　社会保障基金的缴费对新增价值的分解的影响：

　按照马克思主义政治经济学的观点，产品的新增价值包括V+M两部分，这两部分形成国民生产净值即国民收入。在产品的新增价值中，社会保障资金的一部分来源于企业利润M（未扣除企业缴纳的税收），另一部分来源于劳动力成本V

　社会保障缴费比例的不同影响企业的生产和投资：

　社会保障参与企业利润M分配的资金越多，企业扩大再生产的资金积累就越少，这会影响到企业的生产和投资，进而促进经济发展所必需的资金减少，经济运行呈现出停滞的局面。相反，如果社会保障参与M分配的资金越少，企业扩大再生产的资金积累就越多，企业用于生产和投资的资金也就越多，而用于居民消费的资金就少了，这会影响到居民特别是老年人生活水平的提高，进而影响到社会的安定

　社会保障基金运营对企业资本积累的影响

　社会保障基金的筹集对企业资本的调剂的作用

　社会保障基金在市场投资不足时具有促进投资的作用

　社会保障基金投资运营可以促进公司治理结构的完善

　社保基金运营对居民收入分配格局的影响

　调剂退休职工和在职人员之间的收入分配和使用

　调节社会各阶层之间收入的分配（尤其是医疗保险，是以需求进行分配而不是缴纳水平）

　调剂职工老年期和青年期收入的使用

　男性和女性之间的收入分配（女性少缴多领，退休早，预期寿命长）

　社保基金运营对居民收入分解的影响：

　现收现付制基金运行模式对居民收入分解的影响

　居民收入=居民储蓄+居民消费 收入=储蓄+消费

　储蓄：居民的银行存款，金融投资，其他投资等社会保障资金运营通过影响居民对未来收入的预期来影响现期的储蓄和消费行为，未来预期高则消费多，反之则储蓄多。

　现收先付制与积累制运行模式对居民收入分配的分解有不同影响，部分积累制更复杂一些

　资产替代效应 b. 挤出效应 c.退休效应

　储蓄：居民的银行存款，金融投资，其他投资等社会保障基金运营通过影响居民对未来收入的预期来影响现期的储蓄和消费行为，未来预期高则消费多，反之则储蓄多

　完全积累制社会保障基金运行模式对居民收入分解的影响

　完全积累制：企业缴费+个人缴费=社会的强制性储蓄 （a）

　无社保制度：个人养老储蓄=自愿性储蓄 （b）

　个人储蓄=社会保障的强制性储蓄a+自愿性储蓄b （c）

　a>b, c c的变化额为a与b的差

　a<b, c 替代效应与退休效应的对比

　部分积累制对居民收入分解的影响

　部分积累制对居民收入的影响 = 现收现付制下的替代效应 + 完全积累制的强制储蓄替代自愿储蓄的效应

　主导作用取决于二者调动的资金量的大小

　社会保障基金运行对居民消费行为的影响

　现收现付制下，居民的边际消费倾向比较高

　哈波德：居民预防性消费储蓄对消费的影响

　菲尔德斯坦：居民生民周期养老储蓄对消费的影响

　社会保障的收入分配效应对居民消费的影响

　社会保障与居民可支配收入和流动性约束对消费的影响

　社会保障与社会储蓄和居民遗赠对消费的影响

　完全积累制下，居民整个生命周期的消费比较稳定: 完全积累制是职工将年轻时创造的财富推迟到年老以后消费，将现期消费的一部分转化为远期消费，这种社会保障基金运行模式对职工一生的消费曲线进行了调整，使职工整个生命周期中各个阶段的消费水平保持一个比较稳定的状态。

　部分积累制下:

　部分积累制社保资金运行模式下，收入倾向于现期消费还是未来消费取决于居民收入预期（也包括支出预期）。

　居民对社保不良预期产生个人强制性储蓄多为长期性储蓄。

　社会保障基金运营对经济周期的调节（简答、论述）

　经济危机、萧条阶段社会保障基金的运营

　社会保障基金投资对扩大投资需求的影响

　社会保障支出阶段对扩大消费需求的影响

　经济繁荣阶段的社会保障基金运营

　社会保障基金对抑制过度投资的作用

　社会保障对抑制过度需求的作用

　社会保障基金运营可以配合国家的宏观调控政策

　投资的三大原则：

　投资的安全性原则：

　问题一：社保基金投资是不是不能有任何风险？

　问题二：社保基金与一半资金投资策略之间最大的区别是什么？

　资金的流动性原则：变现能力、稳定与风险分散

　投资的盈利性原则

　（风险相同时，收益最大化；收益相同时，风险最小化）

　社会保障投资的特殊约束（简答）

　约束：社会保障基金来源的特殊性和资金安全性的要求

　投资的组织管理体制和投资领域：

　投资的组织管理体制：社保资金投资入市：要有一个特殊管理体制

　 投资的决策授权：要实施有效控制下的授权

　投资领域：从安全性的特别要求上考虑

　 从流动性的特别要求上考虑

　投资对象和投资方式：

　遵循社会保障基金投资原则：多投资于安全性好，流动性高的资产，如银行存款、国债等，还要在高收益的投资对象中进行合理的选择，形成一个合理和有效的投资组合，在保证投资的安全性的同时，尽可能的提高保值增值的能力

　投资理论和投资管理：

　投资理论方面：既要参考传统的投资理论，还要根据社会保障基金的特殊性对这些理论加以修正，使他们既能反映社会保障基金投资的要求，又能反映中国的现状

　投资管理方面：要特别情调投资的风险管理，在此基础上追求投资收益的最大化，在社会保障基金投资过程中，不仅要求能够判断风险的存在，还要能较为精确的计算风险的大小

　社会保障基金投资运营模式（简答）

　运营模式：

　信托基金运营模式：将社会保障基金委托给某一专门机构（如财政部）管理并负责基金投资运营的基本管理模式（美、日）

　基金会运营模式：是一个高度集中统一的基金会组织，既负责社保基金的日常支付，又负责实施基金管理和投资运营，公积金局内设董事会，董事会由政府、雇主、雇员代表组成，董事长由政府任命（新加坡）

　商业经营性运营模式：指由政府授权多个私营基金公司组织实施社会保障基金的管理模式，参保人可以再不同的管理公司之间选择（智利）

　社保基金运营机构

　营运机构：1）社会保障基金存入银行：设立基金存款管理委员会

　 2）社会保障基金进行其他投资：基金管理人和基金托管人

　社会保障基金投资组合的选择

　投资组合理论：有效投资组合；投资者行为特征；如何满足条件；如何进行有效投资

　简答：无差异曲线含义、性质、特征

　马柯维茨证券投资理论的假设条件

　假设证券市场是有效地

　投资者都是风险厌恶者

　假定多种证券之间的收益是相关的投资者能利用预期收益的波动来估计风险以及收益率的变动性来衡量，用统计上的标准差来衡量

　投资组合收益与风险的计算

　收益

　投资组合的风险计算

　风险：指对投资者预期收益的背离，或者说是投资收益的一种不确定性

　公式：

　组合收益和风险

　马柯维茨模型在社会保障基金投资中的作用

　投资组合最优化的标准

　有效组合的确立

　一个理性投资者具有的两个基本行为特征：一是厌恶风险，二是追求利润最大化

　有效组合将满足以下两个条件：第一，在各种风险条件下，提供最大的预期收益率。第二，在各种预期收益率水平下，提供最小的风险

　投资者的效用

　用无差异曲线来表示投资者的效用

　无差异曲线具有以下性质：

　无差异曲线的波动方向一定是从左下方到右上方的过程

　随着无差异曲线向右移动，曲线将变得越来越陡峭而不是越来越平缓

　无差异曲线的形状（弯曲程度）因人而异，它反映了投资者对收益和风险的偏好态度

　投资者更偏好于左上方的无差异曲线

　无差异曲线簇中的曲线互不相交

　投资组合最优化的标准

　首先，最优组合应该位于有效边界上

　其次，最优组合应该位于投资者的无差异曲线上

　最后，由于无差异曲线的斜率为正，非满足性和回避风险的特性，使得无差异曲线呈凸形，而投资组合的有效集一般呈凹形，因此，两者具有唯一存在的一个切点

　无差异曲线同有效边界的这个切点是投资者对证券组合的最优选择，也是唯一选择。

　投资组合的管理：最优投资组合的确定

　马柯维茨投资组合立论的意义

　收益和风险是证券投资的核心问题

　投资分散化能够降低投资的风险是马柯维茨投资组合理论中阐述的另一个重要观点

　马柯维茨提出的有效投资组合的概念使得基金经理将注意力从对单个证券的分析转到了构建有效投资组合上

　马柯维茨的投资组合理论被投资者广泛地应用在投资组合中对各种投资类型进行最优配置的活动中

　资产数量同资产组合风险的关系

　分散投资可以降低投资组合的风险

　在构造证券组合投资时，开始的时候组合中每增加一种证券就可使风险较大程度的减少，但随着证券种类的增加，风险减少的边际效果逐渐递减，直到非系统风险完全抵消，只剩下与市场有关的风险，这时候投资组合的风险就同整个市场的风险相差无几了

　风险：指对投资者预期收益的背离，或者说是投资收益的一种不确定性

　公式

　组合投资的管理

　投资组合管理的目的：按照投资者的需求，选择各种各样的证券和其他资产组成投资组合，然后管理这些投资组合，以实现投资的目标

　投资组合的分类：避税型；收入型；增长型；收入和增长混合型；货币市场型；国际型；指数化型

　投资组合的构建：

　概念：指研究确定组合投资中包括的各项资产及其对应的资金分配比例

　投资的基本原则：本金的安全性原则

　 基本收益的稳定性原则

　 资本增长原则

　 良好市场性原则

　 流动性原则

　 有利的税收地位

　马柯维茨的投资组合理论的局限性

　将方差作为测量风险的参数具有理论色彩

　该理论所假设的投资者均有相同的时间概念

　所谓预期收益和方差等，是建立在过去状况的概率在将在未来实现的主观评价上

　社会保险基金面临的风险及其管理

　五个风险，投资风险管理

　筹集风险

　大体上看，社会保险基金筹集风险的主要来源有：

　社会保险的缴费率过高

　社保基金的征缴力度不高

　我国人民缴费意识不强

　随着统筹进一步推进，地方政府征缴积极性不高

　省内地区间的交叉补贴影响地方政府的积极性

　社保基金征缴对象的经济状况不佳

　个人账户投资回报率过低

　资产保管风险

　资产保管风险的具体表现：

　社会保障基金的管理成本很高

　地方政府及内部人对社会保险基金的挪用和侵占

　社会保险基金资产保管风险的管理原则

　坚持基金运作与基金监管分离的原则

　内部集稽查与外部监督相结合的原则

　社会保险基金资产保管的具体监管手段，主要包括：

　法规监督

　财务监督

　社会监督

　养老保险支付的五个科目：基本养老保险金；医疗补助金；丧葬抚恤补助费；转移支出；其它（劳动补贴；借款利息支出；银行手续费支出）

　给付风险

　给付风险：骗领、冒领以及故意采取各种手段以获得高额给付的行为

　给付风险的来源：a. 骗领、冒领养老金 b. 社会医疗保险中的道德风险 c. 政府决策和制度设计本身

　精算风险

　精算风险：是指在社会保障体系建设过程中，由于经验数据缺乏或种种假设条件设定不合理使精算结果不能反映现实情况

　养老基金的人口风险：生产性劳动人口的变动风险，以及进入退休年龄的老年人口增长风险

　投资风险

　投资风险：是指社会保障基金投资过程中由于主观原因（投资决策失误、投资组合选择不当等）及客观原因（工商业的周期变化、利率波动、政府政策变化等）造成的投资收益率不确定风险（包括下述养老风险）

　投资风险

　养老基金投资风险内容及如何管理（论述）

　（一）养老基金投资风险的表现形式

　一般的投资风险：市场风险；流动风险；信用风险；操作风险；法律风险；政治风险；货币风险；购买力风险

　与养老保险基金有关的其他风险：低于预期的利率风险；资产和负债不匹配风险

　（二）当前我国养老基金投资风险管理状况

　投资风险承担主体不明确，导致宏观层次风险意识突出，微观层次风险意识淡薄

　没有形成统一完整的投资风险管理架构，缺乏一个制定和监督养老基金投资风险管理政策、制度与流程的职能部门

　投资决策主要凭经验做出，缺乏一套量化的风险衡量指标

　投资风险管理人才严重缺乏

　（三）养老基金投资风险管理

　1.通过完善立法和执法程序,加强对养老基金投资的监管

　制定涉及对社保基金投资干预和监管的范围及处理违规行为的程序等方面的法律体系。在完善立法的基础上应该相应地完善机构的建设，建立独立、高效的社保基金监督和管理委员会，主要监管有关机构进行的养老基金投资活动。

　养老基金投资的监管主要包括以下几个方面：

　监督投资计划、方案的合理性;

　兼顾投资的社会效益;，

　跟踪投资的收益状况;

　投资中是否存在投机行为;

　投资风险的分散程度等

　2.对养老基金的投资组合进行监管

　监管基金投资是否超过国家规定的最高限额、投资各项目的比例，监管国家禁止或限制投资的项目范围，以及确定投资准备金的规模与安全警戒线等。

　禁止以养老基金的名义使用不属于养老基金的资金买卖证券，或者以其他基金的名义使用属于养老基金的资金买卖证券。

　禁止将养老基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款。

　禁止挪用养老基金资产，用于其他项目的生产或投资。

　禁止使用养老基金资产承担无限责任的投资

　委托代理风险（简答）

　如果社会保障机构不直接参与社会保险基金的运营，而委托有实力并符合法定条件的金融投资机构负责社会保险基金的运营，他们之间便存在委托代理关系。

　在委托代理关系下，由于委托人与代理人之间存在着激励不相容、信息不对称、责任不对等以及委托代理契约本身不完全等问题，在委托人无法完全监控代理人的行为时，代理人既有动机又有条件损害所有者的利益，产生委托代理风险。

　委托代理风险表现为：“逆向选择”和“道德风险”

　社会保障基金监管成本（简答）

　 体制成本：指用于维持社会保障基金监管机构日常运作所需要的经费 。

　 服从成本：指社会保障基金管理服务机构因服从社会保障基金监管规定而付出的额外经营成本。

　 结构成本：指由于社会保障基金监管的行为致使整个社会的福利降低所发生的损失 。

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