钮文新：黄金多头哪儿去了？

融资产。尤其是欧元区和日本实施负利率政策之后，可供投机巨头参与的债务资产几乎枯竭；再加上大规模宽松货币政策已经使发达国家股市严重透支，而当其下上不去、下不来的时候，可供金融大鳄选择的投资或投机出路就更少了。还有一个关键的问题：负利率意味着钱不值钱。这是不是会强化金融投机客更加青睐一些能够保值的资产？

所以我们应当看到，黄金价格的走势异于所有一般性商品价格走势。但我们看到的事实是：美国一直在努力营造“黄金是一般性商品”的舆论和市场氛围——让黄金价格的走势和所有商品一样，维系与美元走势呈现负相关关系。这对美国而言非常重要，如果黄金相对于美元走出独立行情，那将意味着黄金价格脱离美元控制，预示着黄金部分地替代了美元的职能。

尽管我不认为国际货币体系会回到金本位时代，但是黄金在当下的价值却是难以被抹杀的。美国可以极力打压黄金，但只要黄金价格跌到一定程度，就会有俄罗斯、印度，甚至德国等国家的中央银行增持黄金。

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