P2P网贷平台投资保障模式比较与抉择

摘 要：投资保障是指平台对投资的本金和收益提供的保障。在当前市场环境下，不提供任何保障措施的平台没有市场。为了获取投资人的信任，平台都会引入一些投资保障措施。本文对一般性担保公司担保、融资性担保公司担保和备用金模式进行了比较，分析了各自的优势和劣势，并对投资者面对应用不同投资保障模式的平台如何抉择开展了研究。

关键词：P2P网贷平台；投资保障；比较与抉择

本文系：2015年浙江省自然基金课题Y15G020001和2015年杭州哲学社会科学规划课题M15YD002的支持。

投资保障是指平台对投资的本金和收益提供的保障。在当前市场环境下，不提供任何保障措施的平台没有市场。为了获取投资人的信任，平台都会引入一些投资保障措施。市场上的投资保障措施主要有以下几种：一般性担保公司担保、融资性担保公司担保和备用金。

一、一般担保公司担保和融资担保公司担保

（一）一般性担保公司和融资性担保公司的区别

融资性担保公司和一般性担保公司都是依法设立的，其申请成立的条件和普通公司成立条件是一样的，但融资性担保公司与一般性担保公司相比，注册资本更高，营业范围更广，并且需要获得省金融办颁发的经营许可证。

（二）一般性担保公司和融资性担保公司担保的比较

从以上融资性担保公司和一般性担保公司的区别可以看出，融资性担保公司资金实力更为雄厚，属于国家认定的金融机构，能够为债权提供更好的保障。

（三）一般担保公司和融资担保公司擔保的风险

担保公司有两个问题：一是从历史经验看，这种模式最终的保障作用并不强，特别是一般责任。即使是连带责任，担保公司也难以满足P2P投资的及时垫付要求。因此，投资人对这一类保障方式的平台并不是十分满意，尤其是随着平台业务量的扩大，担保公司的超额担保是最隐蔽的最大风险。

另一方面，普通的平台也很难找到一个合适的公司来提供担保，因为担保公司不信任平台，也不愿意承担风险，所以，往往这种模式的担保公司，和平台是有关联的，总也脱不了自保自融的嫌疑。这一模式也只能为一些原先就有实业基础，或者投资资产管理公司开设的平台所用。

（四）担保公司模式的选择

投资衡量担保公司担保的安全度，主要可以分析以下几个方面：

1.担保公司的实力和资产处置能力

担保的实力和资产处置能力越强，对投资的资金保障越强。

2.规避关联担保

采用担保公司模式的网贷平台，超过一半存在关联担保问题。多以同一个集团旗下的公司为平台提供担保，兄弟之间的公司提供担保。例如深圳有个平台，姐姐的公司为弟弟的平台提供担保。广州已经出问题的中大财富也是典型的案例，共用一个法人，相同的股东。担保公司要和平台没有关联，哪怕担保公司的实力差一点、资产处置能力差一点，安全性都会有很大的提高。

3.规避自融平台

可靠而安全的平台永远是投资的前提。随着P2P理财的发展，有些企业为了更好的借款而组建网贷平台，他们利用网络融资的形式，获得流动资金。许多平台短短几个内就能融到上亿的资金，这些通过自融得来的资金在流向上存在着大量的风险。一般来说，除去企业通过自融平台大规模融资缓解吃紧的资金形势外，也有很多自融得来的钱被用去进行一些高风险行业的投资，一旦平台资金链断裂，风险爆发，就会出现投资提现困难现象，严重者会导致平台倒闭，大面积挫伤投资人对于P2P网贷行业的信心。

二、风险备用金保障

为应对担保公司担保的弊端，很多平台选择了风险备用金模式。

（一）风险备用金概念

风险备用金是指网贷平台从每一笔借款中提取借款额的一定比例的金额放入风险备用金账户，通常是单独立账存放，用于弥补借款人不正常还款时对投资者的垫付。

（二）风险备用金模式的优势

采用风险备用金风控模式，一是不用受制于担保公司等外部力量，业务灵活度高，符合平台快速发展业务的需要；二是门槛低，有一笔钱作为备用金就可以运作起来。对于平台来说，成本费用也相对较低，因此给予投资人的收益回报也较高，比较容易得到投资人的信任；三是经过红岭等巨无霸平台几年的培育，投资人对这种模式也较为认可；四是提高平台运营透明度，风险备用金可以托管到银行，数据可以供投资人随时查阅，可以提高投资的信心。

（三）风险备用金模式的劣势

风险备用金模式门槛低。但是风险很大，可能几笔逾期或坏账就能将平台拖入困境。对于投资人，则很可能是信心满满地入场，在提现困难或漫长绝望的维权中收场。

（四）风险备用金模式的选择

投资人在评价一个平台的风险备用金模式时，可以从以下几方面考虑：

1.平台规模足够大，单个项目足够小

当平台规模足够大，而单个项目足够小时，备用金足以分担单个项目的风险。一般平台交易额在3亿以上，待收金额在亿元以上，单个项目在5以内，基本上能很好地分散风险。像中瑞财富平台规模不大，但项目非常集中，单个项目金额很大，一旦发生坏账，将带给投资巨大的损失。

2.备用金数量足够涵盖坏账风险

平台备用金的估算，应根据每个平台的待收金额、坏账率，逾期率，借款期限，项目类型、发标频率，结合历史数据变动，建立计算模型加以估算。每个平台的特点不同，所需要的备用金比例各不相同。当平台规模比较小，备用金占待收资金30-50左右比较合适。当平台规模足够大，备用金的比例高于坏账比例就可以。比如说坏账率为3%，那么备用金为待收金额的3%，理论上足够。

此外，备用金最好由第三方托管，并定期公布，给投资人充分的知情权。

一般性担保公司担保、融资性担保公司担保和备用金模式都有其各自的优势和劣势，投资人在开展网贷投资时，要根据各种保障模式的特点，选择能够为投资者提供更多保障的平台，以降低网贷投资的风险。

参考文献：

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[2]沈良辉.陈莹《美国P2P网贷信用风险管理经验及对我国的启示》[J].征信.2014

[3]张正平.胡夏露《P2P网络借贷：国际发展与中国实践》[J].北京工商大学学报.2013（03）

[4]宋鹏程.邹震田《P2P借贷商业模式在我国的演进及其启示--由大型金融机构和风险投资公司的动向谈起》[J].新金融.2014（04）

[5]杨新求《我国P2P网络借贷运营模式简析》[J].知识经济.2012（05）

（李淑芳：浙江商业职业技术学院，副教授。研究方向：投资理财。）

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